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　　2月26日，中国银河601881）发布一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，养殖产业链低位布局，新品预期铸就弹性。

　　1月CPI同比+2.1%，猪肉价格环比下行1月我国CPI同比+2.1%E星体育，其中食品价格同比+6.2%，食品中猪肉同比+11.8%。1月CPI环比+0.8%，其中食品项环比+2.8%。期间猪肉价格下跌影响环比-10.8%。

　　12月我国农产品进口金额222.26亿美元，同比+11.48%，出口金额91.98亿美元，同比+3.4%，贸易逆差130.28亿美元，同比+17.98%。

　　1月白鸡祖代更新8.6万套，均为国内自繁23年1月我国祖代更新量为8.6万套，同比-30.98%。2月中旬后备祖代存栏降至44万套，为19年以来的低位，一定程度上意味着后续产能供应存在边际下行可能。

　　父母代鸡存栏处历史高位，当前产能较充足。白鸡行业上游供给拐点已出现，预计23H2出现下游毛鸡供给拐点；2月24日SW肉鸡养殖PB（LYR）为3.11倍，处历史底部区间，可板块性关注。

　　短期猪价有支撑，23H1价格依旧承压22年12月末能繁母猪存栏4390万头。从供给层面看，能繁母猪存栏量E星体育、仔猪出生数等基本表明23H1供给逐步增加，叠加宰后体重高位（接近21Q2水平），整体供给相对充分；虽然后疫情时代消费预期好转E星体育，但H1生猪均价依旧承压。

　　关注疫苗后周期行情，非瘟疫苗铸就未来α弹性作为后周期行业，疫苗销量受下游养殖业景气度影响，22Q4疫苗批签发量环比持续好转（+16%）。另外重点关注非瘟疫苗研发进展，市场化销售背景下潜在空间较大（假设），积极关注相关疫苗企业合作进展。

　　本月农业板块表现强于沪深300，林业涨幅居前本月初至2月24日，农林牧渔板块+2.38%，E星体育同期沪深300上涨-0.22%，农林牧渔表现强于沪深300。对比各子行业，林业、渔业、动物保健涨幅居前，分别为+7.34%、+5.51%、+3.50%；另外行业动态，仅农业综合下跌（-1.21%）。

　　投资建议畜禽养殖链依旧为当前关注重点，积极把握相对低位的布局机会。重点关注祖代引种出现收缩、处上行周期初期的白羽鸡行业，可板块性关注，包括益生股份002458）、民和股份002234）、圣农发展002299）等。其次可关注生猪、黄鸡价格走势，个股优选牧原股份002714）、温氏股份300498）、立华股份300761）。同时关注后周期行业机会，包括饲料龙头海大集团002311）及疫苗优质企业科前生物、普莱柯603566）、中牧股份600195）等。

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